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上证50ETF期权抄底,您真的学会了吗?

文章来源:tjdkgs.com???发布时间:2019/08/14???作者:50ETF期权 浏览:

      做交易的每一周,似乎总会有未落地的事件摆在面前。7月末的时候,原本以为政治局会议召开了,美联储降息了,第12轮中美经贸谈完了,三大事件逐步落了地,才发现这又将是新一个循环的开始。当前,在岸离岸人民?#19968;?#29575;双双破7后,市场尚需要信心层面的修复,外围市场也在静待美联储、欧央行对降息的进一步表态,中美之间的进一步谈判如何,新的事件又一波未平,一波又起了。50期权开户、单边5元0隔夜、点击即?#19978;?#36733;!

                                 

  上周,从证金降费率到扩大两融标的,监管层鼓励股市加杠杆的政策频出,这至少很说明新一轮下跌的政策底在哪里。想起了去年10月,?#31508;?#27818;?#22797;?#21450;2449点,高层罕见集体维稳发生,银行理财子公司可直接入市,纾解股权质押的各类措施,个税抵扣征求意见等等,之后在2449点的政策底后,市场底在12月的新一波情绪?#22836;?#21518;产生。

  不少投?#25910;?#25110;许已经开始想着抄底这一轮的下跌,?#27426;?#20107;实上,在有了期货期权以后,抄底这个活儿,不仅仅是时机的问题,用对用好工具有时候更为重要!

  与通常理解的做多现货或期货不同,期权的抄底方法主要是两种操作,一个是买认购,另一个是卖认沽。两种方式都是做多标的,但两者的操作逻辑则不尽相同。

  买认购抄底怎么抄?

  如果您想用买认购的方式去抄底,那么更合理的时机最好是在确定指数有效企稳之后,也就是静待?#20063;?#21435;入场,比如耐心等待沪指或是50指数站上5日线,甚至5日线拐头向上,收盘价是道氏理论中最重要的价格,假如标的价格收盘时连5日线都站不上,那?#27492;?#20173;然位于所有均线下方,难言真正的企稳。

  2018年几乎一整年,沪指多次位于所有均线下方,记忆上最清晰的是去年6月和12月。我们以去年的6月份行情为例,去年6月19日收盘,当日千“古”跌停,上证50指数开始位于所有均线下方,之后发生了什么呢?一路盘整下跌,期间出现过6月25日-1.83%的阴线,出现过6月27日-2.16%的阴线,尽管6月29日曾出现过一根2.26%的修复性中阳线,但当日依然没有有效站上5?#31449;?#32447;,最终7月2日那天以-3.77%的大阴线还以颜色。

  在这个过程中,曾经有很多读者留言?#23454;?#26159;否应该抄底,是否已经企稳,?#27426;?#30456;比于各种花哨的指标,价、量信息最不会骗人的,也是最能在几个小时内就能把市场信息price in的。?#31508;?#30340;回答是?#28909;?#26631;的收盘连5日线都没有站上,那么中途某天抄底买认购就显得过于着急了。

  回顾一下,如果在去年6月那波下跌中,中途“抄底”买认购了,结果会是怎样呢?那我们就以2018/6/25收盘买入下月平值认购期权为例,此后的5天内,这笔操作亏损明显。

  事实上,同样是看涨,买认购与卖认沽有个很大的区别,那就是买认购是做多波动率(long gamma and vega)、做空时间的(short theta),因此时间是它的敌人。如果我们在上涨趋势的左侧过早地抄底,或是连续补仓同一个?#26174;跡?#25105;们有可能在几个交易日内面临价格、波动率、时间的三杀!在左侧抄底买认购,如果标的不能及时拉出几根中阳线,那么这份买认购的市值怕是一时半会儿就回不来了。

  那么,如果技术面出现了?#20063;?#20225;稳的信号,那接下来的问题就是?#26174;?#36873;择了——月份怎么选?行权价怎么选?

  从月份的角度,由于8月?#26174;?#36824;剩两周半就要到期,再过一周后,期权?#26174;?#30340;theta效应(时间衰减效应)就要开始逐步显现,因此当前如果真的要抄底,更科学的选择也应该是选9月而不是8月。?#26377;?#26435;价的角度,更科学的选择应该结合空间的角度来看,如果标的价格刚刚进入上涨趋势的?#20063;啵?#27604;如刚刚上穿某根均线,或者KDJ等技术指标刚刚金叉等等,这意味着如果事后证明它确实是一波上涨的趋势,那么指数在空间上一定处于相对的底部,因此我们可以相?#28304;?#32966;一些,结合?#32422;?#30340;仓位买入一些偏实值期权。这是因为实值期权的delta绝对值更大,同样买入100张期权,买入实值期权获得的绝对收益一定会比买入虚值期权大,交易?#20013;?#36153;占权利金的比重也会小很多。

  卖认沽抄底怎么抄?

  相对地,如果想用卖认沽的方式去抄底,又应该注意些什么呢?相对于买认购而言,卖认沽的开仓条件可以稍微弱化一些,可以?#35782;?#22320;进行左侧开仓,但绝不建议在指数刚跌破所有均线的那一天就开始急于抄底卖沽,更合理的做法是耐心等待一根比较明显的阴线,甚至是一根带长下影的阴线出现后再择机卖出认沽。

  为什?#27492;?#22312;下穿所有均线的初期去卖沽是危险的?我们就反过来想想,当上穿所有均线的初期,卖出认购的行为吧?今年2月25日,受前一周末多重利好的影响,上证50指数当日大涨7%以上,券商股集体涨停,[email protected]?#26174;?#24403;天大涨192倍,也就意味着当天持?#26032;?#36141;头寸的交易者苦不堪言,几乎一夜回到解放前。?#27426;?#30475;一看均线就明白其中的危险性了,在今年2月18日,上证50已经站上了所有均线,这意味着短期从均线的角度?#27492;担?#19978;方暂时没有什么太大的?#27837;?#20102;,因此在站上均线的初期卖出大量的认购就会蕴含着潜在的巨大风险。同样的?#35272;恚?#21435;年6月也好,去年12月也罢,在标的下穿所有均线的初期卖沽,也同样蕴含着不小的风险。

  那么,对于卖沽抄底而言,?#26174;加?#35813;怎么选择呢?

  从月份的角度,先卖出当月,然后在到期前一周左右,滚动移仓卖出下月会是一个更为科学的选择。?#26377;?#26435;价的角度,可?#26376;?#20986;轻度虚值认沽,再为?#32422;?#30041;出一些安全的空间。如果事后被证明这确实是一波上涨的趋势,那它一定在空间上还处于相对的底部,此时同样卖出100张期权,卖出轻度虚值期权获得的绝对收益一定会比深度虚值大。

  另外,对于卖出认沽期权而言,它还有一个变相抄底的功能。很容易理解,标的价格在到期日只会出现两种情况:一种是位于卖沽的行权价以上,那么这样我将赚取全部的权利金;另一种是位于卖沽的行权价以下,在仓位可控的前提下,大不了我就买入50ETF或是买入深度实值的认购期权替代原来的卖出认沽头?#32446;?#36825;样的操作十分类似于1993年?#22836;?#29305;抄底可口可乐公司的股票,称为卖出认沽在底部空间的“变相抄底”。

  对于这样的“变相抄底”,您在操作前需要做好这样的几条心理?#24613;福?/font>

  您在经济和心理上是否有能力买该股票?您有没有该股票的购买力?被行权买入该股票后会不会让您夜不能寐?

  该股票的购买成本(行权价-权利金)是不是您心中的买入点位?

  您是否意识到如果卖认沽后股价开始上涨,您最大收益最多为全部权利金?

  您是否知道您被行权后依然承担着一般股票持有者的所有风险?

  我想,不论是买认购还是卖认沽,我们需要做的是更贴近期权价格变化规律来进行变相抄底姿势,一切按照科学合理的方式来操作,坦然面对每个交易日,坦然面对每一次对与错。

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